前沿拓展：现在好的吸脂技术是什么牌子
随着化妆品的不断发展和不断细分，医美功性护肤品由于功显著、性高等特点越来越受到消费者的欢迎，近些年功性护肤品市场更是不断裂变而壮大，医美功性护肤品市场的未来趋势会更偏向哪个呢？美妆？医妆？还是功性护肤品？谁又会是医美功性护肤品的呢？专注玻尿酸领域的爱美客？后起之秀功能性护肤的贝泰妮？ 还是雨露均沾的华熙生物呢？千亿爱美客、贝泰妮和华熙，谁会是医美功护肤？
目前国际功性护肤品产业主要集中在欧美和日本、韩国。在欧美，功性护肤品及药妆的市场份额占整个化妆品市场的60%以上，而且每年还在增长。功性护肤品产业在欧美日韩等的发展较为成熟，重要的一个原因来自于其关于化妆品拥有完善有的立法。以欧洲的《欧盟化妆品法规》为例，法规对功性护肤品品的定义及其成分的评估技术进行了统一，为功性护肤品产业的健康发展创造了有利环境。
2005年开始日本的FANCL、美国的露得清等国外功护肤品牌大举进军中国市场，国内企业也纷纷开始涉足。我国功能护肤细分市场占比远低于欧美和日本，未来成长空间广阔。中国功护肤市场规模从10年的110亿元增长至17年的625亿元，年复合增长率达28.16%。但和欧美、日韩较为成熟的市场相比，我国功能护肤市场规模占化妆品整体市场规模比重较低，2017年功能护肤市场份额占整个化妆品市场17.3%；2017年在日本药房产品销售比重中，功性护肤品产品（日本承认为药妆）占到了近一半的份额，欧美功护肤化妆品的市场份额占整个化妆品市场的60%以上。随着化妆品的不断发展和不断细分，医美功性护肤品由于功显著、性高等特点越来越受到消费者的欢迎，近些年功性护肤品市场更是不断裂变而壮大，医美功性护肤品市场的未来趋势会更偏向哪个呢？美妆？医妆？还是功性护肤品？谁又会是医美功性护肤品的呢？专注玻尿酸领域的爱美客？后起之秀功能性护肤的贝泰妮？ 还是雨露均沾的华熙生物呢？
风起云涌的医美功性护肤品已成为大美妆的生产主力。
1、大美妆产业正成为万亿级的红利赛道
随着国民经济的持续增长，我国美妆行业迎来了一轮蓬勃发展期。美妆行业规模不断扩大的同时，营销手段也日趋多元化。在移动互联网的不断发展、新一代消费人群日益崛起的大背景下，直播网购、创新跨界等场景化营销渐成趋势。
国内美妆行业近来发展态势强劲，早年入驻中国的国际知名品牌及近些年不断崛起的本土品牌，都在一定程度上分得了行业整体快速发展的红利。我国美妆行业市场规模持续稳步扩大，在这一过程中，国际品牌占据主导，并对国内美妆市场的产业链发展起到引领作用。中国消费者不再偏好海外品牌商品。作为上海东方美谷、广州白云美湾、中国美妆小镇和北京未来美城四大千亿级美妆产业高地的产城园企服务商，锦坤美妆专家团认为，在美妆行业竞争加剧下，未来打造核心产品力是美妆品牌突围的关键。对此，首先需要挑选优质品类赛道，目前功能性护肤及彩妆不仅是增长快的品类，且具备一定壁垒，利于企业未来建立差异化优势。
其次，企业需要建立和完善产品开发机制，一方面企业需善用大数据并实现产品与渠道部门角色变化，以更好洞察当下消费需求，另一方面在生产基础设施不断完善下，更需提升科技研发实力，紧跟当下产品风口；
此外，在具体产品策略中，“守正出奇”将是本土品牌未来布局的核心，品牌既要打造大单品实现常青，也要通过“爆品”实现客群拉新。产品品类更多提科技+美学，把握功能性护肤品和彩妆品类大趋势今年以来，美妆行业在产品升级趋势上较去年进一步。功能性护肤以及彩妆品类继续保持较高增速，同时高单价的精华类产品成为绝大多数品牌的发力方向。作为上海东方美谷、广州白云美湾、中国美妆小镇和北京未来美城四大全国大的千亿级美妆产业产城高地的品牌服务商，锦坤专家团队预计明年2022年这一趋势仍将延续。对比韩国的美妆历史来看，韩国经历了基础护肤-彩妆-高功能护肤（功性护肤品和精华类产品）-微整形的历程，当前我国正迅速从基础护肤转换到彩妆和高功能护肤。
2、医美功性护肤品正成为大美妆产业的生力军
近几年，我国整形美容行业发展迅速，展现了巨大的市场潜力。据阿里健康2020年双十一数据披露，医疗美容成交额同比增幅高达520%。在科技飞速发展的今天，人们对美的追求已不再停留在梳妆打扮上，通过整形美容技术来实现美丽蜕变，逐渐为越来越多的国人所接受。目前，我国美容机构市场规模已超4500亿元，从业人员超过3000万。我国整形美容业以每年20%的发展速度递增，整形美容手术以每年超过20%的速度增长。近20年来，我国医疗美容行业已发展成为涵盖医疗整形、医疗美容、注射美容等领域，形成了一个庞大的综合产业链。我国整形美容业以每年20%的发展速度递增，整形美容手术以每年超过20%的速度增长。按照是否进行手术，医疗美容又可以分为手术类美容、非手术类美容，后者多为美容皮肤科下属项目。非手术美容由于无需手术、见快、风险小、果可逆等优势，正在逐步成为引领医疗美容中的主流方式。
2014年全世界医疗美容总量约2020万例，其中手术类占比47.7%，非手术类占比52.3%。而在具体整形美容项目上，在手术项目中，眼睑手术、吸脂手术、隆乳手术排名前三，合计占比43%。而在非手术项目中，、玻尿酸注射合计占比约70%。
3、千亿市值已成为医美功性护肤品的标签
被称为“黄金赛道”的医美在资本市场持续火爆，尤其是爱美客、华熙生物以及刚刚上市的贝泰妮，堪称A股医美“三剑客”！毛利媲美茅台，有“女人茅台”之称的爱美客自2020年10月上市后，直接点燃了整个医美行业。在今年初，爱美客股价曾一度突破1000元，成为A股第三只“千元股”，目前市值过千亿。另一只龙头华熙生物市值也曾跨过千亿。2021年3月25日刚刚上市的“功性护肤品第一股”贝泰妮无悬念遭到资本热捧，上市9天大涨逾3倍后，市值超过800亿元，没多久“医美赛道”诞生第三位“千亿先生”已经诞生。在行业上游主流的玻尿酸市场中，进口产品居主导地位。国内市场的高端玻尿酸主要由艾尔建、Q-Med等公司供应，中低端市场则由国内玻尿酸A股三巨头华熙生物、爱美客、昊海生科占据。
在医美概念板块集体躁动之时，顶着“功性护肤品第一股”光环的贝泰妮在3月25日登陆科创板，资本随之趋之若鹜，发行价47.33元，目前已经涨至200元附近，高涨幅近330％，市值劲增660亿。与爱美客、华熙生物有所差异，贝泰妮的产品有化妆品和医疗器械，但旗下的护肤品“薇诺娜”是其主要的盈利来源。从2017年到2020年上半年，薇诺娜的营收占总营收的90％以上，综合毛利率超过80％，其中2020年上半年毛利率为81.96％。显而易见，这又是一个超高毛利率的化妆品“茅台”。
此前的云南白药、片仔癀、逸仙，以及爱美客、华熙生物以及刚刚上市的贝泰妮均先后达到了甚至超过千亿市值。千亿市值已成为医美功性护肤品头部品牌的标准化配置了。
千亿市值的贝泰妮、爱美客和华熙是如何炼成的？
1）、投资客华熙：华熙生物是一家知名的生物科技公司和生物活性材料公司，主要聚焦于有助于人类健康的功能糖类和**酸类物质，致力于为人类带来健康、美丽、快乐的生命新体验。
华熙生物是集研发、生产和销售于一体的透明质酸全产业链平台公司，微生物发酵生产透明质酸技术处于优势地位，依托生物发酵技术平台及产业化优势，开发出以透明质酸为核心的一系列生物活性物（BIOACTIVE）产品。其中透明质酸包括医药级、化妆品级和食品级近 200个规格的产品，广泛应用于药品、医疗器械、化妆品及功能性食品领域。其他生物活性物产品包括依克多因、**硫因、γ-**丁酸、聚谷氨酸、小核菌胶水凝胶、纳豆提取液、糙米发酵滤液等。一直以来，华熙生物坚信企业的生命力来源于持续不断的创新能力和持续不断的盈利能力，通过在产业链、供应链、价值链上确立企业核心地位，中长期战略目标的实现。通过微生物发酵和交联两大核心技术平台，依靠公司的科技力和产品力，致力成为行业标准的制定者和引领者；依靠公司的市场力和品牌力，成为在供应链上构建控制中间环节的关键纽带；依靠公司的科技力、产品力、品牌力打造企业竞争力，成为价值链上资源优化配置的核心中枢。
截止2019年底，华熙生物在原料市场销售量占比高达39%，占比规模较去年提高3个百分点，稳居第一位。2020年，华熙生物营收突破26亿元，实现净利润6.45亿元，获得了130倍的市盈率水平和超过900亿元的总市值，深受包括JP摩根、社保基金和UBS（瑞银集团）等明星机构投资者追捧。
2）、产品王爱美客：爱美客是国内生物医用软组织修复材料领域的创新型领先企业，成立于2010年12月。目前爱美客已成功实现注射类透明质酸钠（玻尿酸）系列产品和聚对二氧环己酮面部埋植线的产业化，早在2009年便取得了透明质酸钠注射液相关产品的医疗器械注册证书，为取得该注册证书的本土企业。爱美客所属医疗美容行业，主营医美玻尿酸等相关产品的研发生产和销售，专注于以玻尿酸系列为主的医美产品业务，占比达99%；销售规模大于华熙生物和昊海生科，是当之无愧的细分行业龙头。爱美客的核心产品主要包括逸美、宝尼达、爱芙莱、爱美飞、嗨体、逸美一加一、紧恋。前五个产品都是玻尿酸产品，在成分、使用位置和果上有所区别。
爱美客2019年实现营收5.58亿元，同比+73.74%，取得净利润3.06亿元，同比+148.68%，2015-2019营收/归母净利润复合增速分别达到49.44%/103.97%，可以说处于高速发展阶段。今年上半年受到新冠疫情影响，线下渠道受到一定冲击利润增速放缓，但是下半年业绩增速有望加快复苏步伐，明年有望延续高增长势头。“嗨体”是爱美客的爆款产品，贡献了公司2019年大的收入与净利润增长。2019年收入2.4亿元增长223.6%，占比已达到43.5%；爱芙莱2015年上市之后增长稳定，2019年收入2.2亿元增长15.12%，占比39.27%，上市以来复合增速达到61%；宝尼达2012年上市，经过近年来临床应用逐渐被市场接受，2019年收入占比12.1%；爱美客销售主要集中在华东、华北和华南地区，由于这些地区经济发展水平较高，医美市场发展迅速，大型美容医疗机构相对集中，且公司市场推广力度较强。华东地区贡献主要收入，2019年收入2.4亿元增长46.2%，占比42.61%；华北地区紧接其后，2019年收入0.8亿元增长87.4%，占比14.74%；华中/西南地区潜力大，2019 年增速各134%与139%，收入占比超过10%。
3）、技术迷贝泰妮：贝泰妮主要品牌薇诺娜，医学护肤实力品牌， 国内各大医院皮肤科公认的医学护肤品牌，目前在各省市医院覆盖率很过70%、处方率很过200万例。公司总部、原料采集与行业平台及研发中心均坐落于药用植物王国-中国云南，运营中心坐落于上海，是一家拥抱互联网的医学护肤品公司。总公司旗下有上海贝泰妮生物科技有限公司、武汉贝泰妮生物科技有限公司、四川贝泰妮生物科技有限公司、昆明云妆生物科技有限公司以及在昆明设立了薇诺娜皮肤医疗美容中心。
薇诺娜作为贝泰妮旗下核心品牌，在贝泰妮专业的研发团队、硬核的技术成果支持下，产品一经上市，便收获了不错的市场反应，也就此打开了敏感肌护肤小众市场。其中，舒敏保湿特护霜作为薇诺娜的明星产品，不仅以显著使用果得到业内专家的肯定，也获得了敏感肌人群的推荐。在刚刚过去的双11活动中，薇诺娜舒敏保湿特护霜单品销售突破1.8亿元，同比2019年双11增长75%，以傲人战绩验证了其产品实力与口碑。
贝泰妮自十年前成立以来，就专注于皮肤大健康领域，以“打造中国皮肤健态系统”为使命，致力于皮肤学研究、产品研发，成功的将科学护肤打造为企业的核心竞争力，拥有超前的预见性和专业力。贝泰妮汇聚了来自海内外植物学、生物学及皮肤学等领域的专家人才组成研发团队，紧密结合前沿力量，充分利用云南这一“植物王国”的自然资源优势，挖掘天然有的活性成分。同时，不断提升自身科研能力和产品创新能力，打造出了产销研学一体化的企业生态布局。
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